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里昂发表研报指，蜜雪冰城2025下半年门店数量按年增长26%，带动收入增长32%；净利润增长25%至32亿元，较该行预测高出3%。该行认为，即使在外卖补贴前，公司较高的日均销售杯数，已能为门店销售下行周期提供良好防御，并预期公司将提高零售价格以吸引加盟商。该行因应2025年门店数量高于预期，将蜜雪集团的目标价由406港元上调至424港元，予“跑赢大市”评级；预期随着加盟商盈利能力回稳，门店扩张步伐仅轻微放缓。